债市点评：债市持续调整，情绪偏谨慎
来源：诺安理财狮
一、市场概况
本周公开市场到期14090亿，央行投放7450亿，当周实现净回笼6640亿。跨月后，资金面并未出现偏宽松，银行类机构融出量较以往有所缩减，市场资金价格持续高于政策利率。叠加本周股债汇均出现一定幅度的调整，加剧了债市波动，市场情绪偏谨慎，债券收益率大幅上行，短端上行幅度高于长端，曲线走平。
二、财经信息
1． 中国8月财新服务业PMI 51.8，前值54.1。8月财新综合PMI 51.7，前值51.9。
2． 四大行官宣：9月25日起主动批量下调存量首套房贷利率，新的利率即日生效。
3． 中国8月出口同比（按美元计） -8.8%，前值 -14.5%。8月进口同比（按美元计） -7.3%，前值 -12.4%。8月贸易顺差 683.6亿美元，前值 806亿美元。进出口双双下滑，降幅较上月有所缓和，贸易顺差继续收窄，对东盟、欧美日出口同比下滑，汽车出口增长强劲，铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口量增价跌。
4． 统计局公布数据显示，8月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，7月同比下降0.3%；环比上涨0.3%，7月环比上涨0.2%。8月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.0%，低于7月4.4%的降幅，环比上涨0.2%，前值为下降0.2%。
三、后市展望
历年来，利率在九月份可能会出现一定幅度的上行。8月份降息后债券收益率处于历史相对较低位置，稳经济政策密集出台、房地产政策阶段性的放松、央行对于资金空转的担忧、稳汇率承压、高频数据的边际改善、地方债的集中供给等各种利空因素集中体现，资金波动加大，债市深调。后续建议关注央行是否降准、MLF续作规模以及政策落地的实际效果，警惕债市回调幅度加大后的机构行为。建议等待利空因素弱化后，再择机加仓，并保持持仓债券的流动性。
风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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